9月22日，，，，，宝钢股份(600019.SH)、武钢股份(600005.SH)两家公司同时发布《吸收合并报告书》。。。。。。宝钢股份换股吸收合并武钢股份，，，，，合并后的上市公司将成为全球钢铁上市公司中粗钢产量排名第三的“巨无霸”。。。。。。 这一合并，，，，，意味着继南车与北车合并、五矿与中冶重组之后最大规模的央企重组，，，，，而宝钢集团和武钢集团也实施了联合重组，，，，，新公司名为“中国宝武钢铁集团有限公司”(下称“宝武钢铁”)。。。。。。
巨无霸诞生
宝钢集团的官方微信公众号透露，，，，，经国务院国资委批准，，，，，宝钢集团与武钢集团实施联合重组为宝武钢铁，，，，，这将促进我国钢铁行业健康发展，，，，，深入推进国有经济布局结构调整、深化国企改革、完善现代企业制度。。。。。。同时，，，，，两大集团的合并也会加快产能过剩行业的兼并重组，，，，，支撑供给侧结构性改革的实施，，，，，“瘦身健体”、提质增效，，，，，从而达到培育具有国际竞争力的世界一流企业集团核心目标。。。。。。组建宝武钢铁目的在于，，，，，共同打造钢铁领域世界级的技术创新、产业尊龙凯时、资本运营平台。。。。。。
两家大型钢铁企业旗下的上市公司重组方案为：宝钢股份向武钢股份的全体换股股东发行A股股票，，，，，换股吸收合并武钢股份。。。。。。
宝钢股份为本次的合并方暨存续方，，，，，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。。。。。。宝钢股份和武钢股份的换股价格，，，，，以上市公司审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，，，，，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，，，，，换股价格确定为：宝钢股份4.60元/股、武钢股份2.58元/股。。。。。。由上述换股价格确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56，，，，，即每1股武钢股份的股票换0.56股宝钢股份的股票。。。。。。
此次合并，，，，，武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，，，，，自交割日起，，，，，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。。。。。。
一位长期从事并购重组的专业人士认为，，，，，这一交易方案兼顾了合并双方小股东的利益。。。。。。“从武钢股份的角度来说，，，，，现在的PB将近一倍，，，，，与同行业内上市公司相比还是较高，，，，，本身市场已经给了较高的估值。。。。。。我们看到现在市场上的一些吸收合并换股案例，，，，，包括南北车的项目和最近的南山控股吸并深基地项目，，，，，被合并方都是有一些溢价的，，，，，但这次吸并方宝钢股份并没有给被吸并方武钢股份溢价，，，，，这对于宝钢股份的股东来讲算是公平。。。。。。”上述人士表示。。。。。。
市场预计，，，，，宝钢股份和武钢股份的2016年度全年净利润分别达59.70亿元和9.74亿元。。。。。。将宝钢股份和武钢股份的2016年度市场一致性盈利预测的数值进行简单相加，，，，，宝钢股份于2016年度交易前每股收益为0.36元，，，，，交易后的上市公司2016年度每股收益为0.31元，，，，，每股存在0.05元的摊薄情况。。。。。。但此次宝武重组与近年来的合并案例相比具有一定的差异性，，，，，“考虑到这种协同效应，，，，，这种短期的摊薄可能还好，，，，，长期来看公司可在协同效应上为尊龙凯时者带来更好的业绩回报。。。。。。”上述人士分析表示。。。。。。
半年报显示，，，，，上半年宝钢股份实现净利润36.2亿元，，，，，是国内盈利能力最强的钢铁公司，，，，，武钢股份实现净利2.73亿元，，，，，相比2015年的巨亏已有所好转;从估值上来看，，，，，宝钢股份的市盈率仅为11倍左右，，，，，合并武钢股份之后，，，，，PB倍数较低。。。。。。
协同效应显现
宝钢股份和武钢股份合并后会优化两家钢铁上市公司资源配置，，，，，推动合并后上市公司提质增效。。。。。。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。。。。。。
合并后，，，，，上市公司将全面统筹四大钢铁生产基地布局，，，，，整合国内沿海沿江战略区位，，，，，多角度、体系化整合钢铁主业区位优势，，，，，合理分工布局周边市场，，，，，有序对接中国和全球客户，，，，，辐射21世纪海上丝绸之路经济区域。。。。。。二者将通过生产基地的布局优化，，，，，在原料、成品运输仓储等方面采用集约化调配，，，，，实现降本增效。。。。。。
研发方面，，，，，宝钢股份、武钢股份均拥有实力雄厚的研发资源，，，，，合并后上市公司将在合并后整合研发资源，，，，，集中优势力量，，，，，共享服务平台，，，，，提升研发效率。。。。。。采购协同方面，，，，，合并后上市公司将受益于原材料及资材备件采购规模的扩大、物流配送及仓储管理优化以及与供应商良好信誉的共享，，，，，从而降低企业的综合采购成本。。。。。。营销协同方面，，，，，合并的上市主体将整合二者的营销服务体系，，，，，打造行业领先的超前服务优势。。。。。。在渠道整合方面，，，，，二者将通过第三方服务平台欧冶云商，，，，，实施“一体两翼”战略，，，，，建成最具竞争力的钢铁服务共享生态圈 。。。。。。
从二者公布的方案来看，，，，，这一协同效应有望快速释放，，，，，二者在公告中表示，，，，，在合并后上市公司拟用3年左右时间深入推进主要业务板块及区域市场的整合融合。。。。。。通过整合，，，，，逐步建立统一研发、统一销售和统一采购的新型管理体系，，，，，充分挖掘协同效应，，，，，全面优化资源配置。。。。。。
长江证券的分析师则认为，，，，，本轮钢铁行业整合思路与以往有所不同。。。。。。此轮钢铁行业整合将以“强强联手，，，，，区域整合”为指导思想，，，，，最终有望形成3家产能规模过亿吨，，，，，2家产能规模过5000万吨的超大型钢铁联合体。。。。。。“强强联手”的思路将大大提高龙头企业的市场竞争力，，，，，压缩中小钢厂的生存空间，，，，，从而淘汰低效产能，，，，，实现规模效应。。。。。。
合并后的上市公司，，，，，将在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三、全球汽车板市场产量排名第三、全球取向硅钢市场产量排名第一。。。。。。
自二者6月27日公告停牌以来，，，，，截至9月21日，，，，，上证指数区间涨幅达6%，，，，，在供给侧改革和钢价提升的利好影响下，，，，，申万钢铁指数涨幅达8.3%，，，，，在上市公司层面，，，，，首钢股份涨幅高达51%，，，，，杭钢股份、*ST韶钢涨幅也都超过40%。。。。。。尤其值得关注的在宝武重组的利好影响下，，，，，最近几天钢铁股继续大涨，，，，，9月19日，，，，，宝钢集团旗下的*ST八钢、*ST韶钢双双涨停，，，，，据此，，，，，有分析认为二者复牌后的股价表现值得期待。。。。。。
