尊龙凯时

    11月8日，，，，，，，央行发布《2016年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），，，，，，，在下一阶段货币政策思路中，，，，，，，首次增加了“在保持流动性合理充裕的同时，，，，，，，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。。。。。。。这一提法在10月底的中共中央政治局会议上首次在货币政策中提出。。。。。。。市场解读为，，，，，，，这是货币政策将要偏紧的信号。。。。。。。央行此次在《报告》中强调，，，，，，，“就货币政策而言，，，，，，，关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境”。。。。。。。

　　与此同时，，，，，，，《报告》对当下“弃房价、稳汇率”还是“弃汇率、稳房价”的争议问题也作出厘清。。。。。。。《报告》指出，，，，，，，上述观点夸大了各自领域的风险，，，，，，，而且也都不是好的做法。。。。。。。

　　抑制资产泡沫

　　《报告》指出，，，，，，，第三季度以来，，，，，，，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，，，，，，，保持政策灵活适度，，，，，，，注重稳定市场预期，，，，，，，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。。。。。。。

　　在下一阶段货币政策思路中，，，，，，，《报告》指出，，，，，，，坚持实施稳健的货币政策，，，，，，，保持灵活适度，，，，，，，适时预调微调，，，，，，，增强针对性和有效性，，，，，，，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，，，，，，，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，，，，，，，在保持流动性合理充裕的同时，，，，，，，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。。。。。。。

　　这一提法在10月28日召开的中共中央政治局会议上已经出现。。。。。。。《第一财经日报》记者采访了解到，，，，，，，随着三季度的GDP增速基本达到预期，，，，，，，个别指标还有企稳的迹象，，，，，，，房地产价格上涨过快，，，，，，，加之近期人民币对美元贬值幅度较大等因素，，，，，，，现阶段货币政策的重心由稳增长转向抑制资产泡沫，，，，，，，大幅度提供流动性不会再有。。。。。。。不过，，，，，，，这并不意味着货币政策“稳健”的基调发生改变，，，，，，，就此言“偏紧”为时尚早。。。。。。。

　　2015年以来，，，，，，，全国房地产价格普涨，，，，，，，一线城市的上涨最为疯狂。。。。。。。

　　2016年9月末，，，，，，，广义货币供应量M2余额同比增长11.5%；；；；；；9月份个人住房贷款依然占据当月新增贷款的四成，，，，，，，此前的7月、8月分别达到98.68%和71.20%。。。。。。。今年前三季度，，，，，，，个人住房贷款增长占全部的35.7%。。。。。。。业内人士分析，，，，，，，这轮房价上涨和2015年的货币政策的宽松不无关系。。。。。。。

　　东方证券首席经济学家邵宇此前告诉《第一财经日报》，，，，，，，目前从保增长的角度来看，，，，，，，前期投促的力度比较大，，，，，，，可能产生了一些副作用，，，，，，，就是资产价格泡沫以及金融风险的上升。。。。。。。此次政治局会议关于货币政策的表述，，，，，，，可以认为是从“不再过度强调特别大的政策力度去保增长，，，，，，，而是强调更加关注金融风险，，，，，，，抑制资产泡沫”。。。。。。。

　　另一方面，，，，，，，9月末，，，，，，，CFETS人民币汇率指数为94.07，，，，，，，人民币对美元汇率中间价为6.6778元。。。。。。。进入10月，，，，，，，人民币对美元连续下跌。。。。。。。10月25日，，，，，，，人民币对美元汇率中间价报6.7744元，，，，，，，与9月30日的6.6778相比，，，，，，，不到一个月时间跌去近千个基点，，，，，，，跌幅达1.4%。。。。。。。这对资本外流带来一定的压力。。。。。。。如果国内政策目标转移到抑制资产泡沫，，，，，，，对于保持汇率稳定有一定帮助。。。。。。。

　　不过，，，，，，，交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平告诉《第一财经日报》记者，，，，，，，从“抑制资产价格泡沫”角度来讲，，，，，，，并不能和货币政策收紧简单画等号，，，，，，，目前的资产泡沫并不是全面的资产泡沫，，，，，，，主要是房地产价格泡沫，，，，，，，且房地产泡沫也是区域性的，，，，，，，只是在少数经济领域出现了一些泡沫，，，，，，，这需要货币政策运用适当的工具进行抑制，，，，，，，但不适合全面收紧。。。。。。。

　　货币政策继续保持稳健中性

　　《报告》对当下“弃房价、稳汇率”还是“弃汇率、稳房价”的争议问题也作出厘清。。。。。。。《报告》认为，，，，，，，上述观点夸大了各自领域的风险，，，，，，，而且也都不是好的做法。。。。。。。“就货币政策而言，，，，，，，关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境”。。。。。。。

　　前一段时间国内部分城市房地产价格上涨较快，，，，，，，人民币汇率受美元指数持续走强影响出现小幅贬值，，，，，，，各方面对房地产和汇率问题比较关心，，，，，，，市场上甚至一度出现了关于应该“弃汇率、稳房价”还是“弃房价、稳汇率”的讨论。。。。。。。

　　《报告》称，，，，，，，“弃房价、稳汇率”的一种逻辑是紧缩货币，，，，，，，从而挤出资产泡沫，，，，，，，并以高利率来稳定汇率，，，，，，，这会导致；；；；；；降谋欢ジ芨，，，，，，，代价很大，，，，，，，过程比较痛苦，，，，，，，汇率实际上也很难稳。。。。。。；；；；；；“弃汇率、稳房价”则是放松货币来支持房价，，，，，，，试图以低利率刺激通胀和房价，，，，，，，这同样会加剧结构扭曲和债务积累，，，，，，，导致调整的时间更长、代价更大。。。。。。。展望未来，，，，，，，中国经济仍有条件保持平稳较快增长。。。。。。。

　　“就货币政策而言，，，，，，，关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境，，，，，，，同时发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用。。。。。。。更为重要的是，，，，，，，要通过推进结构性调整和改革，，，，，，，进一步增强市场信心和经济的内生活力，，，，，，，促进经济持续健康稳定发展，，，，，，，并扩展金融资源有效配置的空间。。。。。。。”《报告》指出。。。。。。。

　　“大幅度提供流动性，，，，，，，应该也不会这样做了。。。。。。。”邵宇对本报记者表示，，，，，，，未来汇率方面还是会温和贬值，，，，，，，资本账户方面的管理会更加严格。。。。。。。利率方面短期内降息、降准的可能性不会特别大，，，，，，，公开市场操作方面更多是应急性的，，，，，，，比如当流动性确实出现了困境，，，，，，，可以通过公开市场操作进行应急性救助缓释。。。。。。。